主动型基金不是不好，只是投资者太难分清到底是基金经理优秀、基金经理不优秀但运气好还是基金经理不优秀但市场环境好？

　　对于大多数基金小白投资者，选择主动型基金还是被动型基金(指数基金)，这是个路线问题。而凡是路线问题，斗争都是极其惨烈，成王败寇的。

　　在这个路线问题上，现在世界上的趋势是，指数型基金要远远好于主动型基金。

　　东方财富数据：2016年美国主动型基金净赎回3420亿美元，被动型基金净流入创纪录净流入5056亿美元。

　　刚巧，巴菲特今天更新了2017年致股东的信，在信中巴菲特再次唤醒了媒体界和投资者对“ Long Bets”、指数基金、标普500的关注。

　　让我用巴老的原话来给你介绍为什么普通投资者更应该关注指数基金吧。

　　(如果看不太懂巴老最新信件中的原话，也可以快速跳过，下边有我的简译版)

　　在2005年伯克希尔路哈撒韦公司的年报中，我指出，从整体来看，由专业人员进行的主动投资管理，在多年的时间内表现会落后于选择被动投资的业余人员。我解释道，一系列“帮助者”(指职业投资管理人)向他们客户征收的大量费用，从整体来看，比起那些选择投资低成本指数基金的业余人员来说，会让他们客户的表现更糟糕。

　　随后，我下了50万美元的赌注，称在一段很长的时间内，任何一名职业投资人可以选择至少5只对冲基金(那种很受欢迎并且费用很高的投资工具)，在这段很长的时间内，职业投资人选择对冲基金的表现会落后于只收取象征性费用的标普500指数基金的表现。我提出赌注期限为10年，并点名低成本的Vanguard S&P基金来证明我的赌注。随后，我充满期待的等待着各个基金经理(他们可以把自己管理的基金包括在5只基金内)蜂涌而来，来为他们的职业提供辩护。毕竟是这些基金经理催促着客户给他们的能力下了几十亿美元的赌注。既然这样，他们就不应该害怕把自己的钱拿出来一点，和我玩这个赌注。

　　随之而来的是寂静之声。数千名职业投资经理人通过兜售他们选股的能力累积了惊人的财富，但是却只有一名职业投资经理人——泰德-西德斯(Ted Seides)站了出来回应我的挑战。泰德是Protégé Partners的联合经理人，他从有限合伙人手中筹集资金形成了基金的基金——换句话说，泰德的基金是投资了多只对冲基金的基金。

　　在Protégé Partners这一方，泰德挑选了五只基金的基金。这五只基金的表现会进行平均，然后和我选择的Vanguard S&P指数基金进行对比。泰德选择的五只基金把资金投资到了100多只对冲基金内，这意味着泰德基金的基金的表现不会因为某一个基金经理人的表现好坏受到影响。

　　当然，每只投资对冲基金的基金其收取的费用是分层的。在这种叠加的收费模式中，占比较大部分的费用是由对冲基金收取的；而每只投资对冲基金的基金还会因为挑选对冲基金经理人的技巧而收取额外的费用。

　　赌注前9年的结果如下图所示。

　　简单概括这段话就是：

　　巴菲特认为长期看，主动投资的业绩一定是跑输被动投资的。为了证明这个观点，他拿出了50万美元到美国一个著名的赌注网站上公开设注邀请基金经理应战。

　　除了Protégé Partners基金的创始人泰德外，其他基金经理无人敢应战。泰德选了5只FOF与巴菲特选择的标普500指数基金PK。结果十年赌局现在还剩最后10个月(2017年底结束)，标普500远远跑赢泰德选的5只FOF。

　　(其实2015年2月，泰德已经写信提前认输)

　　今年巴菲特的信里，他多次推崇指数基金投资：

　　说主动投资的问题

　　有三个有关联的事实，使得成功的投资酝酿着失败。首先，良好的投资履历会吸引大量的投资资金；其次，巨额的资金总是保证投资业绩之锚：几百万的资金容易管理，几十亿的资金就不好管了；第三，由于大多数经理人的个人认识，即所管理的资金越多，收取的手续费就越多，所以他们仍然会寻求获得新的投资资金。

　　推崇指数基金的发明者博格

　　如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，毫无疑问应该选择杰克路博格尔(Jack Bogle)。几十年来，杰克一直敦促投资者投资于超低成本的指数基金。在他的投资生涯中，有大量财富流向了经理人的腰包，而他所积累的财富只占到其中很小一部分。这些经理人向投资者许诺带来丰厚回报，而实际上他们根本没带来回报，或者像我们赌局中的情况，带来的回报几近于无。

　　早些年，杰克常常被投资管理行业嘲笑。然而，今天他欣慰地获悉，他已帮助数以百万计的投资者用自己的储蓄实现了更高的回报，否则他们获得的收益要低得多。他是他们的英雄，也是我的英雄。

　　建议投资者选择标普500指数基金

　　多年来，经常有人请求我提供投资建议，我通常给的建议是，投资低成本的标准普尔500指数基金。值得肯定的是，我的只有中等收入水平的朋友通常都采纳了我的建议。

　　然而，当我把这一建议提供给超级富豪、机构或养老基金时，他们谁都没有听我的建议。相反，这些投资者会礼貌地对我的建议表示感谢，然后去听收取高额手续费经理的言论，或者许多机构会向另一种称为顾问的超级助手寻求建议。

　　然而，这些专业人士面临着一个问题。你能想象一个投资顾问会年复一年地告诉客户，不断增加对复制标普500指数基金的投资吗？这样做是职业自杀。然而，如果他们每年都推荐小幅改变管理策略，巨额手续费将流向这些超级助手。这些建议往往是艰涩难懂的胡扯，解释为什么流行的投资“风格”或当前的经济趋势适于进行这种改变。

　　(以上均出自2017年巴菲特给投资者的信)

　　由于中国国情问题(比较一下A股的大起大伏的历史就知道了)，并没有标普500指数基金这么完美的基金，也没有名气和能力到巴菲特这种水平的人向普通投资者者推荐指数基金，知识普及任重道远。

　　很多饱受主动基金伤害的中国普通基金投资者终会发现，指数基金才是正确的方向。就算主动基金短时间能获利一阵，但长期看跟买彩票没什么区别。

　　想明白这个道理，向这条路前进，比我直接告诉你买什么收获更大。